(阅读库www.yuedsk.com)(阅读库 www.yuedsk.com) 顾莫杰开疆拓土的时候，敌人也是不会等在那里的。事实上，从年初的时候、“穿越火线”国服上线时间比历史上提前了半年多，就是顾莫杰蝴蝶效应压力的最好反馈。
原本的马花藤，还想再攒攒QQ主业的生态圈，然后再考虑上“穿越火线”这种有点败人品的圈钱之作。但由于顾莫杰的开战、双方宣传战和推广经费、收购布局的巨大消耗，马花藤不得不提前这一步骤。
不说是偃苗助长，至少也是瓜还没甜透，就先摘来吃了。这种举动，对于一个公司的后劲多多少少有点隐性的不良影响。
五一长假，深市，藤讯公司总部。
马花藤和顾莫杰一样，选择了在这个长假加班，进行公司的战略部署调整。
不是他此前偷懒缺乏部署，而是计划赶不上变化——初音娱乐的IPO，是20几天前完成的。在完成之前，初音娱乐到底可以融到多少钱，谁也说不准。所以哪怕马花藤做过更早的部署，在敌人的新情报过来之后，他都得针对性地调整。
和去年十一长假的时候、初音网络科技刚刚上线“初见”这款IM即时通讯软件时、藤讯召开的那次例会一样。
墙壁上，依然挂了许多巨幅的财务图表。那一次，在“2008年1月”这个时间节点上，图表预测藤讯的市值会达到230亿美元，而初音集团则是145亿美元。
现如今，当时的预测已经被证实了，只不过，这个数字从图表的末尾挪到了起点位置，然后在那个之后，又插入了三组时间节点，分别代表着‘穿越火线’和DOTA2经营满1个季度、初音娱乐上市IPO、预计本年度年底三个时间点双方的市值对比。
“2008年1月1日：藤讯：230亿美元，初音：145亿美元。”
“2008年4月1日：藤讯：290亿美元，初音：180亿美元。”
“2008年5月7日：藤讯：320亿美元（未考虑再融资），初音：350亿美元。”
“2008年12月30（预测）：藤讯：450亿美元，初音：450亿美元。”
这几个数字摆在那里，藤讯高层的心情是沉重的。一个只有自己六成体量的对手，在8个月之后，固然是其中最重要的突变性因素，但对方本身的实力才是内因。
历史上的2007和08两年，本来是藤讯爆发式成长的两年，其市值扩张速度每年翻一翻都不止，从社交生态到游戏套现，几乎是无往不利。很难有人想象另一个公司会在藤讯飞速大发展的上升期，用一种更迅猛的姿态追上来。
括号内的“未考虑再融资”几个字，似乎是CFO罗硕韩给马花藤留的遮羞布，提醒着马花藤：
在如今这个时间点，虽然看上去咱的市值已经略微比初音低了点儿，但那只是因为初音IPO之后有虚火。而咱的“穿越火线”获得成功之后，一直只在闷声发大财，并没有借用这个利好消息去再融资。
如果可以借助再融资，那么从港股市场上再吸个十亿美金热钱、顺便把公司市值抬高几十亿美金，也是可以做到的……
当然，每一次增资扩股，代价都是现有股东的股权进一步稀释，或许只是几个百分点，或许大家都已经做好心理准备了。
“既然都写了‘未考虑再融资’，那就把这事儿给我做了！然后我们再讨论别的。”马花藤说出这句话的时候，法令纹因为神经衰弱而抽搐了一下。
“好的，PONY，既然你有此意向，我大致给你说一下。”CFO罗硕韩扶了一下金丝眼镜，详尽地论述。
“根据近期港股市场对互联网企业市盈率的评估调整，一般游戏类企业二次增资时的市值浮动，会按照其新增赢利点的10~15倍市盈率评估，如果是非游戏性产品，则是按照20~30倍市盈率浮动评估。
也就是说，当我们的一季度财报显示，‘穿越火线’一年可以给公司带来3亿美元纯利润，那么我们公司的总市值就会上升30~50亿美元。如果是QQ卖钻多卖3亿美元，就会带来公司60~100美元的市值增值。
一般普通增发融资的出让股权比例不会超过5%，考虑到目前港股市场上热钱也不是很多，我操作得当的话，最多可以为公司融到大约18亿美金现款。”
后面还有半段话没说，但是大家都知道：藤讯第一大股东南非M-I-H集团的控股额，会从41.5%跌到39.4%，马花藤的个人持股会从21.8%跌到20.7%，他的联合创始人张志栋的股份会从7.9%跌到7.5%……反正就是所有现有股东的股权比例再下降5%。
（注：历史上M-I-H在2001~2003互联网泡沫时进入藤讯，抄底成功后最高位占股达46.5%，而当时马花藤的个人股份还剩28%~29%，后来因为反复引入新的资金，各大股东股权比例都有逐年稀释。历史上2010年底的时候，第一大股东M-I-H的占股降低到了33.5%、马花藤降到了14.6%。可见这个阶段藤讯的迅猛增长是建立在‘游戏带来利好消息、资本市场不断圈新钱’的基础上的。）
“好，这事儿就这么办了——下面大家来谈谈产品问题。”
办大事者不纠结，马花藤才没有那么多时间哀怨自己的股份占比缩水5%这种小事。只要能压住对手，这些都不算什么。
说完前面那句话，马花藤的眼光第一个盯向的，就是如今还占在广市研究中心总监位置上的张晓龙。
原因无他：
首先，张晓龙是负责QQ空间和QQ邮箱这两个产品的；
而初音前几天通过白手套投资机构打掩护、成功偷袭收购“校内网”后，下一步的动向已经昭然若揭了，那就是准备做逆袭QQ空间的产品。
张晓龙的产品首当其冲，自然要给出应对方案。
其次，当初马花藤为了给张晓龙腾位子，可是把QQ老将、技术骨干王青明卸磨杀驴了。结果王青明去多玩呆了两年多，如今竟然也归到了初音门下，成了死对头。
张晓龙自然有义务拿出干货来向马花藤证明：咱可比那个王青明更有本事得多！你为了拉我入伙把他挤开再正确不过了！
张晓龙很有压力地清了清嗓子，陈述了他的看法：“我也很关注古勇将的收购动向，抽时间特地调查了一下。那个名不见经传的开心网，是原新浪CTO程炳浩独立出去搞的。而且根据我们刺探到的外围消息，此前两个月，这个程炳浩一直在研究‘提升SNS社区网站用户登录频次’的产品，他们讨论后的结论，是选取网页模式的小游戏为切入点。
我和QQ空间的团队核计了一下，也觉得这个想法是对的，如今FTP/PHP技术在不断换代，不用下载客户端、直接在网页上可以玩的小游戏也在丰富起来，不像原来那样只能玩玩画面很恶劣的‘挖金块’这种弱智游戏。而且如果可以把空间网页游戏做成网游、有QQ好友之间的互动，对产品黏性提升会非常有帮助。”
幸好自己手下的人在情报工作方面不算太傻，还没丢了大藤讯家优良的山寨传统。马花藤略微欣慰了些，追问：
“我不反对你模仿，我只想知道，你准备花多少时间去模仿？或者说，当我们的敌人拿出东西之后，你会给敌人留下多久跑马圈地的时间差？”
张晓龙想了想，略感为难地说：“目前，QQ空间在架构上没有考虑预留网页小游戏的余量，所以需要花几个月的时间整体调整一下架构。这一步如果马上做的花，七八月份可以做完。一旦对手具体的产品上线了，我们也可以平行仿造起来，估计后面每个游戏的跟进周期也不会超过三个月——毕竟我们藤讯拿出去的东西总不能和人完全一样，要有一点用户体验上的优化。”
张晓龙说的这一点倒是不假：藤讯虽然一直在山寨，但是每一个山寨都是用心优化了用户体验的，要么比原版画面更好更萌，要么操作简化、界面更友好。直接100%抄这种事情，藤讯还是不屑于去做的。否则也不至于山寨了这么多年别人都没法模仿它。
马花藤又拉着张晓龙一问一答，决断了好几个产品问题。期间也有别的产品经理项目经理加入到讨论当中，把藤讯下一阶段在QQ、空间、游戏等多个领域立体防御的规划网给画好了。
就在马花藤准备宣布散会的时候，沉默了许久的CFO罗硕韩又开口了。
“PONY，我觉得，如果以‘年’为单位，我们今年或许可以考虑一下并购或者说至少是控股新浪——前提是下半年我们拿得出新的拳头游戏和拳头增长点，再次让我们的市值飙一波，我好趁机再增发融资一下。”
马花藤差点儿一口水喷在罗硕韩脸上。
“啥？新浪再弱，也有八九十亿美金市值，何况都过气了，我买那玩意儿作甚？也没这么多钱。”
罗硕韩说这番话显然是深思熟虑了的，他并不因为马花藤理所当然地否定而气馁。
“这事儿不能这么看——新浪确实过气了，所以只要初音的‘初见网’一上市，新浪市值就会跌到80亿美元。然后呢？我们和初音集团会在SNS领域疯狂厮杀，此前靠着博客撑起来的新浪肯定会在夹缝中市场占有率不断衰落。所以新浪内部的人肯定会看出其公司市值在走下坡路的。
对于一家上升期的公司，或许30%的溢价、甚至50%，都没法打动企业主让你私有化。但是对于下降通道里的企业，肯定有很多没情怀的家伙想早点脱手。那种情况下，只要我们的钱够，就算收不到新浪创始团队的股份，也可以收到那些投资客的股份，超过半数实现控股。到时候，在社区空间这个战场，我们完全有可能再反压‘初见’回去的。”
罗硕韩的话，让马花藤觉得眼前一亮。
是啊，对方不就顶着个已经过气的“前三巨头”的破名号么？除了新浪博客，新浪还有什么拿得出手的产品么？
如果一个互联网公司主战场被后起之秀跨行超车，怎么看都会市值大跌吧？
就算还没跌惨，只要这个趋势出来，而且接续其生命周期的新产品也遥遥无期看不到任何诞生的趋势，非核心股东都会选择卖掉股份。
说到底，互联网公司赖以为生的平台若是倒了，其泡沫是一夜戳破的。不像搞实业的，好歹还会留下些过气的厂房设备、滞销货物。
马花藤：“这么做，大概要多少钱？”
罗硕韩算了算：“新浪算它80亿美元，到时候在夹缝中被积压，收购价跌到50~60亿也不是不可能。如果只是要控股，那就收购半数股权就行了，如果要稳妥一点，就收七成。所以，我至少要30亿~40亿美元——我是说年底的时候。”
“年底咱的市值最多也就450亿~500亿美元。一次性拿出40亿美元，还要为其他收购留余量，岂不是要一次性增发10%新股？”
马花藤心情沉重地盘算着，今天他的持股比例即将从21.8%降到20.7%。年底再筹10%，他就进一步降到18.7%了。
创始人持股跌破20%大关，怎么看都是件很沉重的事情。
但是，谁让来自初音的竞争逼得这么紧呢？(未完待续。)
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原本的马花藤，还想再攒攒QQ主业的生态圈，然后再考虑上“穿越火线”这种有点败人品的圈钱之作。但由于顾莫杰的开战、双方宣传战和推广经费、收购布局的巨大消耗，马花藤不得不提前这一步骤。
不说是偃苗助长，至少也是瓜还没甜透，就先摘来吃了。这种举动，对于一个公司的后劲多多少少有点隐性的不良影响。
五一长假，深市，藤讯公司总部。
马花藤和顾莫杰一样，选择了在这个长假加班，进行公司的战略部署调整。
不是他此前偷懒缺乏部署，而是计划赶不上变化——初音娱乐的IPO，是20几天前完成的。在完成之前，初音娱乐到底可以融到多少钱，谁也说不准。所以哪怕马花藤做过更早的部署，在敌人的新情报过来之后，他都得针对性地调整。
和去年十一长假的时候、初音网络科技刚刚上线“初见”这款IM即时通讯软件时、藤讯召开的那次例会一样。
墙壁上，依然挂了许多巨幅的财务图表。那一次，在“2008年1月”这个时间节点上，图表预测藤讯的市值会达到230亿美元，而初音集团则是145亿美元。
现如今，当时的预测已经被证实了，只不过，这个数字从图表的末尾挪到了起点位置，然后在那个之后，又插入了三组时间节点，分别代表着‘穿越火线’和DOTA2经营满1个季度、初音娱乐上市IPO、预计本年度年底三个时间点双方的市值对比。
“2008年1月1日：藤讯：230亿美元，初音：145亿美元。”
“2008年4月1日：藤讯：290亿美元，初音：180亿美元。”
“2008年5月7日：藤讯：320亿美元（未考虑再融资），初音：350亿美元。”
“2008年12月30（预测）：藤讯：450亿美元，初音：450亿美元。”
这几个数字摆在那里，藤讯高层的心情是沉重的。一个只有自己六成体量的对手，在8个月之后，固然是其中最重要的突变性因素，但对方本身的实力才是内因。
历史上的2007和08两年，本来是藤讯爆发式成长的两年，其市值扩张速度每年翻一翻都不止，从社交生态到游戏套现，几乎是无往不利。很难有人想象另一个公司会在藤讯飞速大发展的上升期，用一种更迅猛的姿态追上来。
括号内的“未考虑再融资”几个字，似乎是CFO罗硕韩给马花藤留的遮羞布，提醒着马花藤：
在如今这个时间点，虽然看上去咱的市值已经略微比初音低了点儿，但那只是因为初音IPO之后有虚火。而咱的“穿越火线”获得成功之后，一直只在闷声发大财，并没有借用这个利好消息去再融资。
如果可以借助再融资，那么从港股市场上再吸个十亿美金热钱、顺便把公司市值抬高几十亿美金，也是可以做到的……
当然，每一次增资扩股，代价都是现有股东的股权进一步稀释，或许只是几个百分点，或许大家都已经做好心理准备了。
“既然都写了‘未考虑再融资’，那就把这事儿给我做了！然后我们再讨论别的。”马花藤说出这句话的时候，法令纹因为神经衰弱而抽搐了一下。
“好的，PONY，既然你有此意向，我大致给你说一下。”CFO罗硕韩扶了一下金丝眼镜，详尽地论述。
“根据近期港股市场对互联网企业市盈率的评估调整，一般游戏类企业二次增资时的市值浮动，会按照其新增赢利点的10~15倍市盈率评估，如果是非游戏性产品，则是按照20~30倍市盈率浮动评估。
也就是说，当我们的一季度财报显示，‘穿越火线’一年可以给公司带来3亿美元纯利润，那么我们公司的总市值就会上升30~50亿美元。如果是QQ卖钻多卖3亿美元，就会带来公司60~100美元的市值增值。
一般普通增发融资的出让股权比例不会超过5%，考虑到目前港股市场上热钱也不是很多，我操作得当的话，最多可以为公司融到大约18亿美金现款。”
后面还有半段话没说，但是大家都知道：藤讯第一大股东南非M-I-H集团的控股额，会从41.5%跌到39.4%，马花藤的个人持股会从21.8%跌到20.7%，他的联合创始人张志栋的股份会从7.9%跌到7.5%……反正就是所有现有股东的股权比例再下降5%。
（注：历史上M-I-H在2001~2003互联网泡沫时进入藤讯，抄底成功后最高位占股达46.5%，而当时马花藤的个人股份还剩28%~29%，后来因为反复引入新的资金，各大股东股权比例都有逐年稀释。历史上2010年底的时候，第一大股东M-I-H的占股降低到了33.5%、马花藤降到了14.6%。可见这个阶段藤讯的迅猛增长是建立在‘游戏带来利好消息、资本市场不断圈新钱’的基础上的。）
“好，这事儿就这么办了——下面大家来谈谈产品问题。”
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张晓龙想了想，略感为难地说：“目前，QQ空间在架构上没有考虑预留网页小游戏的余量，所以需要花几个月的时间整体调整一下架构。这一步如果马上做的花，七八月份可以做完。一旦对手具体的产品上线了，我们也可以平行仿造起来，估计后面每个游戏的跟进周期也不会超过三个月——毕竟我们藤讯拿出去的东西总不能和人完全一样，要有一点用户体验上的优化。”
张晓龙说的这一点倒是不假：藤讯虽然一直在山寨，但是每一个山寨都是用心优化了用户体验的，要么比原版画面更好更萌，要么操作简化、界面更友好。直接100%抄这种事情，藤讯还是不屑于去做的。否则也不至于山寨了这么多年别人都没法模仿它。
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就在马花藤准备宣布散会的时候，沉默了许久的CFO罗硕韩又开口了。
“PONY，我觉得，如果以‘年’为单位，我们今年或许可以考虑一下并购或者说至少是控股新浪——前提是下半年我们拿得出新的拳头游戏和拳头增长点，再次让我们的市值飙一波，我好趁机再增发融资一下。”
马花藤差点儿一口水喷在罗硕韩脸上。
“啥？新浪再弱，也有八九十亿美金市值，何况都过气了，我买那玩意儿作甚？也没这么多钱。”
罗硕韩说这番话显然是深思熟虑了的，他并不因为马花藤理所当然地否定而气馁。
“这事儿不能这么看——新浪确实过气了，所以只要初音的‘初见网’一上市，新浪市值就会跌到80亿美元。然后呢？我们和初音集团会在SNS领域疯狂厮杀，此前靠着博客撑起来的新浪肯定会在夹缝中市场占有率不断衰落。所以新浪内部的人肯定会看出其公司市值在走下坡路的。
对于一家上升期的公司，或许30%的溢价、甚至50%，都没法打动企业主让你私有化。但是对于下降通道里的企业，肯定有很多没情怀的家伙想早点脱手。那种情况下，只要我们的钱够，就算收不到新浪创始团队的股份，也可以收到那些投资客的股份，超过半数实现控股。到时候，在社区空间这个战场，我们完全有可能再反压‘初见’回去的。”
罗硕韩的话，让马花藤觉得眼前一亮。
是啊，对方不就顶着个已经过气的“前三巨头”的破名号么？除了新浪博客，新浪还有什么拿得出手的产品么？
如果一个互联网公司主战场被后起之秀跨行超车，怎么看都会市值大跌吧？
就算还没跌惨，只要这个趋势出来，而且接续其生命周期的新产品也遥遥无期看不到任何诞生的趋势，非核心股东都会选择卖掉股份。
说到底，互联网公司赖以为生的平台若是倒了，其泡沫是一夜戳破的。不像搞实业的，好歹还会留下些过气的厂房设备、滞销货物。
马花藤：“这么做，大概要多少钱？”
罗硕韩算了算：“新浪算它80亿美元，到时候在夹缝中被积压，收购价跌到50~60亿也不是不可能。如果只是要控股，那就收购半数股权就行了，如果要稳妥一点，就收七成。所以，我至少要30亿~40亿美元——我是说年底的时候。”
“年底咱的市值最多也就450亿~500亿美元。一次性拿出40亿美元，还要为其他收购留余量，岂不是要一次性增发10%新股？”
马花藤心情沉重地盘算着，今天他的持股比例即将从21.8%降到20.7%。年底再筹10%，他就进一步降到18.7%了。
创始人持股跌破20%大关，怎么看都是件很沉重的事情。
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